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美国经济面临衰退前景在美国制造业放缓的背景下,美国经济下行风险仍在加剧。本月初,美国供应管理协会(ISM)发布的数据显示,8月份美国制造业PMI为49.1,远低于预期的51.3,为2016年1月以来最低水平,且是2016年8月以来首次跌破50的荣枯线。同日晚间IHS Markit公布的数据也显示,8月美国制造业PMI放缓至50.3,为2009年9月以来的最低水平。自去年夏天以来,制造业PMI已下跌近10点。

毛胜分析认为,2019年A股市场有望在见底后迎来历史性机会的原因有三。首先,A股估值已进入历史低位区间。即使2019年初的反弹使个股估值有所恢复,但长线来看A股的估值仍处于历史低位。其次,股市是宏观经济的晴雨表,预期的改善往往领先于实体经济的改善。虽然2019年上半年宏观经济下行压力仍然较大,但从社融等金融数据来看,已出现企稳回升迹象,因此A股市场将领先于基本面见底。第三,减税落地有利于进一步改善预期,降准有助于保持流动性合理宽裕,多项政策的效果有望在2019年下半年逐步显现,三季度有望迎来“牛市第二轮”。

【技术面】【美指】美元指数昨日价格呈现震荡下行的走势,昨日价格最高于97.418位置,最低下跌至96.973位置,收盘价于97.128位置。昨日价格如期延续的观点,美元指数精准向上回撤测试97.40-50区间后开始下行。美指昨日收取再次收阴,并且上方留下长长的上引线,今日我们依旧先以空头对待美指,下方需要关注96.80、96.50-30区间支撑,上方需要关注97.30-40区间阻力,价格短线触碰上方阻力可以短线再次布局。不过今日需要谨防美指的探底回升。

目前据媒体报道我国有4亿中产阶级,他们的消费支撑了以往的高速度的经济发展,但是目前他们的房子、车子该有的都有了,目前主要消费渠道是旅游、子女教育,他们对经济增长的支撑已基本持平,所以现在真正靠拉动内需是剩下的10亿不太富裕的人群,如果每个人增加1万块钱消费就是10万亿消费,把他们消费拉动起来,GDP又可以增长多少,要拉动这个内需就需要增加这些人的收入,每年增加1万元收入,每个月就有833块钱,我想企业多发点钱,政府少收点钱,这个目标也不难实现。

信用债收益率整体上行。具体来看,中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率上行14-24BP,3年期各等级收益率上行4-6BP,5年期各等级收益率4上行3BP;企业债收益率曲线3年期各等级收益率上行4-6BP,5年期各等级收益率均上行3BP,7年期各等级收益率均下行3BP;城投债收益率曲线3年期各等级收益率上行6-17BP,5年期各等级收益率上行6-7BP,7年期各等级收益率上行0-1BP。

报告正文策略:挺进大别山 渐入佳境——近期市场观点(王德伦)2019年1-4月,率先提出“旺春行情”积极做多、“四大金刚”之券商、大创新表现优异。5-8月《行情分化,聚焦“龙凤呈祥”》,市场逐步转入战略防御期,震荡行情为主,核心资产进入独立牛市行情。

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